Финансовият анализ. Основни показатели на финансовите отчети. Анализ и оценка на финансовите отчети

Има 2 подхода за оценка на акциите преди инвестиционна сделка - технически анализ и фундаментален анализ.

Това включва анализиране изключително на динамиката на стойността на обменния курс. За да направите това, се използват тенденции, анализират се графични фигури на диаграми и се изчисляват различни коефициенти, които могат да покажат модели на промени в котировките. Въз основа на тези модели могат да се направят предположения за бъдещата посока на цената на акциите. Този вид анализ се използва от активни търговци и спекуланти, чиято задача е да уловят всякакви пазарни движения и да правят пари от тях.

Както вече казахме, инвеститорите се интересуват от дългосрочните перспективи за растеж на пазарната стойност на акциите. За целта те използват фундаментален анализ. Основава се на предположението, че ако едно предприятие расте и се развива, носейки повече печалба на своите акционери, тогава неговата стойност, а следователно и стойността на неговите акции, също се увеличава. Всъщност фондовият пазар може да се движи леко напред или зад истинската стойност на дадена компания, но в дългосрочен план всички акции клонят към своите справедливи цени. Това предполага индикатор за подценяване и надценяване на предприятията. Като правило, за да го оценят, те използват индикатора обменен курс оценка на предприятието / печалба (нарича се още p/e или цена към печалба). Използвайки този индикатор, можете да сравните подобни предприятия в една и съща индустрия, предприятия в различни страни и т.н. Например Apple реализира печалба от 50 милиарда долара (3,2 трилиона рубли) през 2014 г., докато текущата й капитализация е 630 милиарда долара (40 трилиона рубли). Съотношението акции/печалби на Apple е 12,6. Например съотношението на капитализацията на Газпром към печалбата е 2,2. Не е съвсем правилно да се сравняват Apple и Gazprom. По правило този коефициент се използва за сравняване на предприятия от една и съща индустрия. Но такъв спред в тези две компании и на пазара като цяло предполага, че нашите компании могат да се считат за подценени в сравнение с американските, а американските - за надценени в сравнение с руските.

Единственият показател в тази формула, който можем доста обективно да предвидим, е печалбата. За това се нуждаем от анализ на финансовите отчети.

Как се прави финансов анализ на отчетите на предприятието

Основата на финансовия анализ е финансовата отчетност. Има 3 основни форми на финансови отчети и тези форми са характерни както за руската система за отчетност, така и за международните стандарти:

Баланса

Отчет за приходите и разходите

Отчет за паричните потоци

Коя от тези форми е най-важната? Погрешно се смята, че най-важната форма е тази, в която е записана печалбата, т.е. Отчет за печалбите и загубите. Това е грешно. Всяка от тези форми разкрива определени аспекти от дейността на предприятието. Ето защо е важно да се анализират всички наведнъж.

Компанията може да генерира печалби, но например, ако ключови акционери и ръководство изтеглят пари от нея, ще се окажете с празни акции. За съжаление, в условията на руската действителност това е напълно възможно. Но можем лесно да видим такива транзакции чрез отчета за паричните потоци.

Или, например, може да възникне ситуация, при която има печалба и е имало положителен паричен поток, но компанията е инвестирала всички пари в материални запаси, като по този начин е намалила ефективността на оперативната си дейност. Можем да видим такива транзакции чрез баланса.

Следователно за пълен анализ са ни необходими всичките 3 отчетни форми. Получава се вид 3D анализ, когато погледнем предприятието от всяка страна и никакви операции няма да ни избягат.

Къде да видите фирмените отчети

Това е първият въпрос, който обикновено възниква пред начинаещ инвеститор. От отворените акционерни дружества (OJSC) и публичните дружества (PJSC) се изисква да направят отчетите си публично достъпни на официалния си уебсайт. Те правят това на тримесечие. Обикновено отчитането се намира в раздела „Акционери и инвеститори“ или просто „Инвеститори“.

Самият тримесечен отчет е доста голям документ. Ето пример за тримесечно отчитане от АЛРОСА. Освен финансови отчети, той съдържа и друга информация за акционерите: информация за банкови сметки, пазарна капитализация, кредитна история, текуща контактна и правна информация, информация за ръководството и борда на директорите на дружеството, информация за броя на служителите, и т.н. Финансовите отчети обикновено се намират в раздел 7.

Как да анализираме отчет за доходите

Предприятията в различни индустрии имат свои специфични дейности, които ще се отразят на стойностите на показателите. Например за производствена компания възвръщаемостта на продажбите от 5% означава ниска ефективност, но за търговията на дребно това е почти най-добрият показател в индустрията. Но въпреки това подходът към финансовия анализ е еднакъв за всяко предприятие. Да вземем за пример компанията Alrosa.

Отчетът за печалбата и загубата е най-простият документ от всичките 3 отчетни форми. Основната му функция е да покаже колко печелившо е предприятието и как се формира тази печалба. Като сравняваме отчетите за печалбите за няколко периода, можем да видим как се разраства бизнесът на една компания.

Отчет за печалбата и загубата на OJSC ALROSA за 2014 г.:

Най-важният показател в този отчет, който ще ни трябва, е нетната печалба. Нетната печалба е сумата от всички приходи на предприятието минус всички разходи и отразява ефективността на предприятието.

Първото правило на успешно работещо предприятие: темпът на растеж на печалбата трябва да бъде по-голям от темпа на растеж на приходите.

Ако се следва тази формула, показателят за възвръщаемост на продажбите, който се изчислява като съотношение на печалбата към приходите, също ще се увеличи.

В нашия пример темпът на растеж на печалбата от продажби е 127% (127% = 67,8 милиарда/53,1 милиарда x 100%). Растеж на приходите = 115% (115% = 159,1 милиарда/138,2 милиарда x 100%). В същото време нетната печалба пада, темп на растеж = 68% (68% = 23,4 милиарда/34,5 милиарда x 100%).

За инвеститора е важно да разбере какво е довело до печалбата, така че би било добра идея да прегледате целия отчет отгоре надолу. Печалбата трябва да е естествен резултат от основната дейност. Как да разбираме това? За да направите това, трябва да прегледате отчета отгоре надолу. Първо, приходите трябва да растат - това ще означава растеж на компанията. По-нататък в отчета има няколко вида печалба - брутна печалба, печалба от продажби и печалба преди данъци. В положителна ситуация всички те трябва да растат и то по-бързо от приходите. Това ще покаже, че компанията се разраства и повишава своята ефективност.

В нашия случай нетната печалба пада поради други разходи. Където разликите в обменните курсове играят ключова роля. Този фактор може да се отдаде на външни рискове за околната среда; бизнесът като цяло работи ефективно, съдейки по печалбата от продажбите.

Но може да има ситуации, в които например няма печалба от продажби, но има чиста печалба. А нетната печалба се формира от други приходи. Изглежда, че има чиста печалба, но източникът на нейното възникване не вдъхва доверие. Основната дейност генерира загуба, която е покрита евентуално от продажба на дълготрайни активи.

Как печалбата влияе на цените на акциите?

Наличието на печалби показва, че могат да бъдат изплатени дивиденти. Това решение се взема на годишното събрание на акционерите. Ако се вземе решение всички печалби да останат в бизнеса, ръководството на компанията го насочва или към инвестиции, или към изплащане на дългове.

Ръстът на приходите и ръстът на печалбата показват растеж на компанията, че тя проучва нови пазари, сключва нови договори, открива представителства и разширява капацитета. Потвърждение за това може да се намери в информационния канал на компанията или в други отворени източници.

Ако темпът на растеж на печалбата изпреварва темпа на растеж на пазарната стойност на акциите, съотношението P/E ще намалее и ще покаже, че компанията е подценена. И ако всички други фактори също са благоприятни, стойността на акциите ще се повиши.

Не забравяйте, че печалбата е счетоводен показател, подложен на манипулации. Някога имаше поговорка „ако имаш печалба, значи имаш лош счетоводител“. Сега, напротив, често е изгодно за предприятията да показват печалби - те получават по-добър кредит от банкерите, по-добри отношения с фискалните власти и властите, а цената на акциите се покачва.

Какво може да направи един счетоводител - например да занижи разходите, да покаже част от разходите в бъдещ период. Как мога да направя това? Например, не отписвайте част от материалните разходи за производството на продукти, оставяйки ги в материални запаси или в текущо производство, или, например, приписвайте някои разходи на инвестиции в научноизследователска и развойна дейност. Или дори да се договорите с най-доверените си клиенти и да изпратите продуктите по документи, без изпращане от склада - един вид продажба от бъдещето, която ще увеличи приходите в текущия период. Има много методи, разбира се, всички те ще останат на съвестта на ръководството, счетоводството и одиторите, но това не улеснява инвеститорите.

Как можете да проверите дали едно предприятие наистина е ефективно? Ние подчертаваме няколко допълнителни критерия за себе си:

Наличие на печалба както според руската отчетност (RAS), така и според международната отчетност (IFRS). Някой ден ще опишем каква е разликата, но разлика има и е по-трудно да изневериш и в двата случая.

Каква е възвръщаемостта на продажбите на компанията? Ако е 5-10%, това е един въпрос, но коригирането на доходността от 25-30% е почти невъзможно.

Можете да мамите веднъж или два пъти, но няма да можете да мамите през цялото време. Затова разглеждаме показателите във времето. Ако печалбата е стабилна в продължение на няколко години, това вече е знак за качество.

Е, последното и може би най-важното е да проверите други показатели на предприятието. За да направим това, ще ни трябват други форми на финансово отчитане. Нищо не може да бъде скрито, така че представянето във всички форми е забележително. Ако подобрите едно нещо, другото ще се влоши. Нашата задача е да видим всичко това.

Как да анализираме баланс

Счетоводният баланс се състои от 2 части - Актив и Пасив.

Балансови активи на OJSC ALROSA към 31 декември 2014 г.:

Балансовите активи показват какво притежава компанията, всъщност това е общата стойност на нейното имущество. Това включва всичко: оборудване, сгради, конструкции, патенти, софтуер, материални запаси, пари в сметки, както и задължения на други компании към предприятието (вземания, издадени заеми).

Балансови задължения на OJSC ALROSA към 31 декември 2014 г.:

Пасивите на баланса показват източниците на финансиране на активите. От структурата на пасивите ни става ясно коя част от активите се финансират от собствени средства на акционерите на дружеството или от печалбата на предприятието и коя част се финансира от заемен капитал.

Първото нещо, което може да покаже балансът, е колко ефективно се използват активите в дейността на предприятието. В края на краищата, колкото по-малко активи са необходими на едно предприятие, за да спечели печалба, толкова по-ефективно работят парите на инвеститорите, инвестирани в предприятието.

Как може да се провери това? За да направите това, трябва да разгледате темпа на растеж на активите в сравнение с темпа на растеж на приходите и темпа на растеж на печалбата. За успешните предприятия е вярно следното съотношение:

Вече дадохме част от тази формула по-горе. Ето как изглежда тя в пълен размер. Какъв е смисълът? Ако печалбата расте по-бързо от приходите, това означава, че компанията има правилната стратегия за растеж: приходите растат по-бързо от разходите. Второто съотношение предполага, че инвестициите в активи също се правят ефективно.

За нашия пример съотношението е следното: темп на нарастване на нетната печалба 68%, процент на растеж на приходите 115%, темп на растеж на активите 118%. Както виждаме, у нас не се наблюдава нито едно съотношение, важно е да разберем каква е причината. Що се отнася до печалбата, вече обсъдихме по-горе: високите курсови разлики в други разходи значително повлияха на нетната печалба. Това е външен фактор, но бизнесът като цяло генерира добри печалби от продажби. От своя страна ръстът на активите се дължи на много позиции, но си струва да се обърне внимание на следните: „краткосрочни финансови инвестиции“, „отдадени заеми“, „други финансови инвестиции“. Тези статии нямат нищо общо с основната дейност. Без тях ръстът на активите щеше да бъде 104,9%. Следователно в пречистен вид имаме разрастващ се бизнес.

Анализаторите също използват такива коефициенти като ROA - това е възвръщаемост на активите. ROA се изчислява като печалбата се раздели на общите активи. Този коефициент показва колко рубли печалба печелим от 1 рубла, инвестирана в активите на предприятието.

За да се оцени ефективността на използването на активите, се използват и коефициенти на оборот (приходи / активи), които трябва да се изчисляват отделно за всеки вид актив: оборот на запасите, оборот на вземания. Колкото по-високи са тези коефициенти, толкова по-добре. Увеличаването на тези показатели ще покаже повишаване на ефективността на работата.

Втората важна група балансови показатели отразява финансовата стабилност на предприятието. Нека да разгледаме какво представлява финансовата стабилност на предприятието с помощта на диаграма.

На фигурата отделните компоненти на баланса са представени в блокове. За финансово стабилно предприятие размерът на собствения капитал трябва напълно да покрива всички нетекущи активи (оборудване, помещения, софтуер) - всичко, което е необходимо за организиране на бизнес, както и поне малка част от текущите активи (материални запаси, незавършена работа, вземания). Логиката тук е следната: ако изведнъж трябва да изплатите всички дългове наведнъж, компанията трябва да има останали дълготрайни активи, за да може да работи, и оборотен капитал, за да може да продължи дейността си. Струва си да се отбележи, че в ситуации със сложно производство, където изплащането на инвестиционните проекти може да продължи с години, тази формула позволява добавяне на дългосрочни задължения към собствения капитал (т.е. инвестиционни заеми и заеми, които са взети специално за дълготрайни активи).

Можете да измерите това по различни начини:

Можете да сравните собствения капитал на дружеството (раздел 3 от баланса или раздел 3 + 4) с размера на нетекущите активи (раздел 1 от баланса). Собственият капитал трябва да е по-голям.

Можете да сравните всички текущи активи (раздел 2 от баланса) и всички пасиви (раздели 4 и 5 от баланса или само 5) - трябва да има повече текущи активи.

Има много повече различни коефициенти, които финансистите обичат да изчисляват въз основа на отчетите на предприятието, но от гледна точка на стратегическата оценка на предприятието те няма да добавят нищо ново. Те са по-скоро за вътрешна употреба, за оценка на тук и сега и за разбиране къде да търсим вътрешни проблеми.

Как да оценим стойността на една компания въз основа на нейния баланс?

Описаната по-горе схема ни дава основание да помислим и за оценка на стойността на бизнеса чрез баланса. Ако вземете всички активи и вземете всички пасиви, получавате определена оценка на имуществото на компанията. В идеалния случай, разбира се, всички активи биха били предварително оценени по пазарна, а не по счетоводна стойност, но отвън няма да можем да извършим такава оценка. Въпреки това, като сравним тази разлика с капитализацията, можем да разберем как капитализацията на компанията е свързана със стойността на нейните активи.

Ако капитализацията е под или около тази стойност, а в същото време компанията има постоянна печалба, тогава имаме работа с подценяване.

Например, според нашия доклад, нетните активи на компанията според счетоводните оценки са на стойност 250 милиарда (минус амортизацията, запасите по цена на закупуване и т.н.). А капитализацията към 01/01/15 беше около 580 милиарда, съотношението на капитализацията към нетните активи в баланса беше 2,3. Днес капитализацията на компанията е 417 милиарда рубли, нетните активи в баланса са 259 милиарда, което дава съотношение 1,6, което не е много високо; . По този начин трябва да влизате в акции, ако отчетността показва увеличение на показателите, а съотношението на капитализация към отчетните показатели показва спад.

Как да анализираме отчет за паричните потоци

Ако можем да видим отчета за печалбата и загубата и баланса на всяко тримесечие, тогава можем да видим отчета за паричните потоци само за годината. В същото време някои предприятия публикуват този формуляр само според стандартите на МСФО. Какво можем да видим в него, което го няма в други доклади?

Виждаме, че паричните потоци тук са разделени на потоци от текущи операции, финансови операции и инвестиции.

Първото нещо, на което трябва да обърнете внимание, е потокът от оперативни дейности. Трябва да е положителен. Ако е отрицателен, това означава, че или компанията е работила на загуба, или балансът на компанията се е влошил (купувачите забавиха плащанията, материалните запаси се увеличиха, доставчиците спряха да предоставят разсрочено плащане и т.н.). Второто желателно условие е нетният поток от оперативна дейност да е по-голям от печалбата и амортизацията, в противен случай ситуацията ще се окаже получена печалба, но няма пари.

В нашия пример нетният паричен поток е 43 милиарда, което е по-високо от печалбата и амортизацията (нетната печалба от отчета за доходите е 23 милиарда, открихме амортизация в преписите в годишния отчет, тя е 12 милиарда. Общо - 35 милиарда. ).

Финансовите потоци и инвестиционните потоци също разкриват интересна картина. Тук се дешифрира това, което виждаме в баланса само в свита форма. Например в баланса виждаме намаление на кредитното предлагане, а в отчета за паричните потоци виждаме подробна картина: колко е изплатено, колко е взето назаем. Същото важи и за покупката и продажбата на оборудване и други нетекущи активи. Освен това за финансови дейности виждаме размера на изплатените дивиденти за изминалата година.

Нека обобщим какво може да даде финансовият анализ на инвеститора

Разбиране на способността на компанията да генерира печалба (оборотът на компанията и печалбата на компанията растат ли в правилната пропорция, работата се извършва с разходи или те растат заедно с оборота, „изяждайки“ печалбата).

Разбиране на оперативната ефективност (увеличава ли се ефективността на използването на активите, колко пари трябва да бъдат замразени в материални запаси, вземания и други активи, за да се постигнат постигнатите резултати, как тези числа се сравняват с показателите от миналата година)

Представа за това колко балансирана е кредитната политика на предприятието. Стабилна ли е фирмата финансово?

Разбиране на ефективността на финансовото управление: къде се харчат парите? Дали нетната печалба е осигурена от паричен поток или тези цифри са на хартия и компанията е в ситуация „има печалба, но няма пари“.

Визия за областите за използване на печалбите: печалбите се инвестират, изяждат или изтеглят от инвеститорите.

Отговорите на тези въпроси, подкрепени от сравнения на динамиката на печалбата и нетните активи на предприятието с динамиката на пазарната стойност, ще ви помогнат да вземете решения за дългосрочни инвестиции!

Ако статията е била полезна за вас, кликнете харесайте и я споделете с приятелите си!

Успех с инвестицията!

Финансов анализ: какво е това?

Финансовият анализ- това е изследване на основните показатели за финансовото състояние и финансовите резултати от дейността на организацията с цел вземане на управленски, инвестиционни и други решения от заинтересованите страни. Финансовият анализ е част от по-широките термини: анализ на финансовата и икономическата дейност на предприятието и икономически анализ.

На практика финансовият анализ се извършва с помощта на таблици на MS Excel или специални програми. По време на анализа на финансово-икономическата дейност се извършват както количествени изчисления на различни показатели, съотношения, коефициенти, така и тяхната качествена оценка и описание, сравнение с подобни показатели на други предприятия. Финансовият анализ включва анализ на активите и пасивите на организацията, нейната платежоспособност, ликвидност, финансови резултати и финансова стабилност, анализ на оборота на активите (бизнес дейност). Финансовият анализ ни позволява да идентифицираме такива важни аспекти като възможната вероятност от фалит. Финансовият анализ е неразделна част от дейността на такива специалисти като одитори и оценители. Финансовият анализ се използва активно от банки, които решават дали да отпускат заеми на организации, счетоводители при изготвянето на обяснителни бележки за годишни отчети и други специалисти.

Основи на финансовия анализ

Финансовият анализ се основава на изчисляването на специални показатели, често под формата на коефициенти, характеризиращи един или друг аспект на финансово-икономическата дейност на организацията. Сред най-популярните финансови съотношения са следните:

1) Коефициент на автономност (съотношение на собствения капитал към общия капитал (активи) на предприятието), коефициент на финансова зависимост (съотношение на пасивите към активите).

2) Текущ коефициент (отношение на текущите активи към краткосрочните пасиви).

3) Коефициент на бърза ликвидност (съотношението на ликвидните активи, включително парични средства, краткосрочни финансови инвестиции, краткосрочни вземания, към краткосрочни задължения).

4) Възвръщаемост на собствения капитал (съотношението на нетната печалба към собствения капитал на предприятието)

5) Възвръщаемост на продажбите (съотношението на печалбата от продажби (брутна печалба) към приходите на компанията), базирано на нетната печалба (съотношението на нетната печалба към приходите).

Техники за финансов анализ

Обикновено се използват следните методи за финансов анализ: вертикален анализ (например), хоризонтален анализ, прогнозен анализ, базиран на тенденции, факторен и други методи за анализ.

Сред законово (регулаторно) одобрените подходи за финансов анализ и методи могат да бъдат цитирани следните документи:

Заповед на Федералната администрация по несъстоятелност (фалит) от 12 август 1994 г. N 31-r
Указ на правителството на Руската федерация от 25 юни 2003 г. N 367 „За одобряване на Правилата за извършване на финансов анализ от арбитражен ръководител“
Наредби на Централната банка на Русия от 19 юни 2009 г. N 337-P „За процедурата и критериите за оценка на финансовото състояние на юридически лица - учредители (участници) на кредитна организация“
Заповед на FSFO на Руската федерация от 23 януари 2001 г. N 16 „За одобряване на „Методически указания за анализ на финансовото състояние на организациите“
Заповед на Министерството на икономиката на Руската федерация от 1 октомври 1997 г. N 118 „За одобряване на Методически препоръки за реформиране на предприятия (организации)“

Важно е да се отбележи, че финансовият анализ не е просто изчисляване на различни показатели и съотношения, сравнение на техните стойности в статика и динамика. Резултатът от качествен анализ трябва да бъде добре обосновано заключение, подкрепено от изчисления, за финансовото състояние на организацията, което ще стане основа за вземане на решения от ръководството, инвеститорите и други заинтересовани страни (виж примера). Именно този принцип е в основата на разработването на програмата „Вашият финансов анализатор“, която не само изготвя пълен отчет въз основа на резултатите от анализа, но и го прави без участието на потребителя, без да изисква от него познания за финансов анализ - това значително опростява живота на счетоводителите, одиторите и икономистите.

Източници на информация за финансов анализ

Много често заинтересованите страни нямат достъп до вътрешните данни на организацията, така че публичните счетоводни отчети на организацията служат като основен източник на информация за финансов анализ. Основните отчетни форми - Баланс и Отчет за приходите и разходите - дават възможност да се изчислят всички основни финансови показатели и коефициенти. За по-задълбочен анализ можете да използвате отчетите за паричния поток и капиталовия поток на организацията, които се съставят в края на финансовата година. Още по-подробен анализ на отделни аспекти от дейността на предприятието, например изчисляване на точката на рентабилност, изисква първоначални данни, които са извън отчетната рамка (данни от текущото счетоводство и производственото счетоводство).

Например, можете да получите безплатно онлайн на нашия уебсайт финансов анализ въз основа на вашия баланс и отчет за приходите и разходите (както за един период, така и за няколко тримесечия или години).

Z-модел на Алтман (Z-резултат на Алтман)

Z-модел на Altman(Altman Z-score, Altman Z-Score) е финансов модел (формула), разработен от американския икономист Едуард Алтман, предназначен да предскаже вероятността от фалит на предприятие.

Анализ на предприятието

Под израза " анализ на предприятието" обикновено означават финансов (финансово-икономически) анализ или по-широко понятие анализ на икономическата дейност на предприятието (AHA). Финансов анализ, анализ на икономическата дейност се отнася до микроикономически анализ, т.е. анализ на предприятията като отделни субекти на икономическа дейност (за разлика от макроикономическия анализ, който включва изследване на икономиката като цяло).

Анализ на бизнес дейността (ABA)

Като се използва анализ на бизнес дейносттаорганизации, изследват се общите тенденции в развитието на предприятието, изследват се причините за промените в резултатите от дейността, разработват се и се одобряват планове за развитие на предприятието и се вземат управленски решения, изпълнението на одобрените планове и взетите решения е наблюдават се, идентифицират се резерви за повишаване на ефективността на производството, оценяват се резултатите от дейността на фирмата, разработва се икономическа стратегия за нейното развитие.

Фалит (Анализ на фалита)

Фалит, или неплатежоспособност- това е невъзможността на длъжника, призната от арбитражния съд, да удовлетвори изцяло претенциите на кредиторите за парични задължения и (или) да изпълни задължението за извършване на задължителни плащания. Определението, основните понятия и процедурите, свързани с несъстоятелността на предприятия (юридически лица), се съдържат във Федералния закон от 26 октомври 2002 г. N 127-FZ „За несъстоятелността (фалит)“.

Анализ на вертикалното отчитане

Анализ на вертикалното отчитане- техника на анализ на финансовите отчети, при която се изследва връзката на избрания показател с други подобни показатели в рамките на същия отчетен период.

Хоризонтален отчетен анализ

Хоризонтален отчетен анализе сравнителен анализ на финансови данни за няколко периода. Този метод е известен още като анализ на тенденциите.

Анализ на фирмените финансови отчети

Финансовият отчет на дружеството е единна система от данни за имущественото и финансовото състояние на организацията и отразява информация относно:

Финансово състояние на фирмата.
Финансови резултати от дейността му.
Парични потоци за отчетния период.

В тази връзка има 3 основни доклада:

Баланса. Аналитичен доклад. Показва какви са активите и пасивите на дружеството към отчетната дата.
Отчет за приходите и разходите. Описателен доклад. Показва как и защо са се променили неразпределените печалби на компанията.
Отчет за паричните потоци. Описателен доклад. Показва как и защо паричните средства на компанията са се променили.

В допълнение, в съответствие с американските стандарти (US GAAP), финансовите отчети трябва да включват отчет за промените в собствения капитал (Отчет за промените в собствения капитал) и бележки към отчетите (Бележки).

Общоприетите счетоводни принципи на САЩ и международните стандарти не регулират формите на финансовите отчети, но определят изискванията за представената информация, съдържанието на елементите и количеството информация, която трябва да бъде оповестена в отчетите и бележките към тях.

В Съединените щати балансът обикновено се представя за две години (отчетната година и предходната), а отчетът за доходите и отчетът за паричните потоци се представят за три години (отчетната година и двете предходни). Съгласно международните стандарти всички отчети се представят за две години (отчетни и предходни).

Анализ на финансовите отчети

Анализирането на финансовите отчети на една компания е важен процес при извършване на фундаментална оценка на една компания. Въпреки че миналите резултати не гарантират бъдещи резултати, те помагат на инвеститора да разбере способността на компанията да генерира печалби и да управлява ефективно ресурсите.

Докладите за четене често се наричат експресен анализ, по време на които инвеститорът извършва.

Хоризонтален (времеви) анализ: сравнява данните през годините в относителна и абсолютна форма.
Вертикален (структурен) анализ: анализира структурата на отчета, определя относителната тежест на определени статии в общата структура.

Същността на структурния анализ е следната:

Разглежда се индикатор, състоящ се от няколко елемента.
Деловете на всяка част в общата стойност на показателя се оценяват (приема се за 100%).
Прави се извод кои части имат най-голям (или най-малък) принос към крайната стойност на показателя.

Извършването на структурен анализ ви позволява да оцените приноса на статиите към крайния показател (хоризонтален структурен анализ) и тяхната динамика във времето и дела на растеж (вертикален структурен анализ).

Същността на факторния метод е следната:

Въз основа на данните, получени за периода, отчетните статии се сравняват една с друга.
Намерените зависимости образуват група от показатели (коефициенти).
Изчислените стойности на показателите се сравняват помежду си и/или със стандартни стойности.

Провеждането на факторния метод ви позволява да оцените съответствието на постигнатите показатели с приетите като нормативни и да извършите коефициентен анализ.

Коефициентният анализ сравнява изчислените показатели: за различни периоди, по области на дейност, по отрасли, с приетите стандартни стойности.

Преди да започне експресния анализ, инвеститорът трябва да определи въпросите, на които иска да получи отговор в процеса на проучване. Това ще ви позволи да стесните списъка с анализирани коефициенти.

Всяка компания, чиито акции се търгуват на фондова борса, е длъжна да предоставя отчети за финансовата година и поотделно за всяко тримесечие. По-долу ще говорим подробно за това как да четем финансовите отчети на компанията, какво да подчертаем и на какво да обърнем внимание, когато анализираме.

Съдържанието на статията:

Струва си да се каже, че често финансовата година на компаниите се различава от календарната година и може да започне през юни или февруари. Сезоните за отчитане обаче са в края на януари, април, юли и октомври. Тези дни могат да бъдат публикувани отчети от повече от сто компании.

Финансови отчети на фирми

Обикновено всички финансови отчети се публикуват на официалните уебсайтове на компаниите в секциите за връзки с инвеститорите ( Връзки с инвеститорите).

Финансови отчети на компаниятае съвкупност от данни, които разкриват текущото икономическо състояние на компанията, нейната оперативна ефективност и промени във финансовото й състояние. Отчетността се генерира с помощта на счетоводни данни.

Структура на финансов отчет

Тримесечните отчети представляват финансовите отчети на компанията за 3 месеца. Те включват доклади:

Доклад за загуба и печалба
Баланса;
Отчет за паричните потоци;
Отчет за промените в капитала;
Както и обяснения, планове и стратегии на компанията.

Всеки доклад е преди всичко много голямо количество информация, така че е важно да се научите как да извличате същността от него. Сред изобилието от информация можем да откроим най-важните показатели, с помощта на които се формира мнение за текущата ситуация.

Фирмената отчетност се състои от основните части ( Изявления).

Отчет за приходите и разходите

В различни източници може да се нарича и с термини като Отчет за приходите и разходите (Печалба и загуба) или Изявлениена операциите. Във всички случаи говорим за едно и също. Като правило, ако отчетът за приходите е положителен, той повишава цената на акциите, а отрицателният, напротив, я намалява.

Отчет за печалби и загуби (Отчет за доходите, отчет за дейността, отчет за печалбите и загубите) е информативен документ, с помощта на който веднага се определя рентабилността на дадена дейност. Освен това, сравнявайки показателите на отчета с подобни данни от предходния период, инвеститорите правят изводи за промени в рентабилността на бизнеса и разширяване на производството.

Този отчет съдържа най-важната информация чрез три основни параметъра.

1. Приходи (Приходи, продажби) – Това е общата сума на парите, които една компания внася, преди да бъдат приспаднати всякакви разходи или разходи. Състои се не само от приходи от дейността му, но и от инвестиционни средства.

Ръст на приходите от обичайни дейности– показва високо търсене на продукти или услуги;
Ръст на приходите от инвестиции– показва, че предприятието има канали за финансиране на разширяването на производството, което ще има положително въздействие върху резултатите в бъдеще;
Продажба на активиможе да означава продажба на неосновни отрасли, което ще доведе до намаляване на разходите. Активите се продават и поради текущи затруднения или намалена доходност. В този случай се очаква производството и приходите да намалеят в бъдеще.

2. Чиста печалба(Нет доходи) е приходите на компанията след приспадане на всички разходи, разходи и амортизация. Подобно на други подобни показатели, добре е, когато нетната печалба расте в продължение на няколко години. Отрицателната нетна печалба обаче не винаги показва неефективност на бизнеса. Случва се да възникнат загуби поради модернизация на производството или големи инвестиции - това може да има положително въздействие върху финансовия резултат и върху стойността на акциите в бъдеще.

3. EBITDA– Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация ( Печалби преди лихви, данъци, обезценка и амортизация). EBITDA се използва за сравняване на компании от една и съща индустрия една с друга. Този показател показва предимствата на една бизнес организация пред конкурентите.

Отчетът за печалбата и загубата показва информация за резултатите за периода - тримесечие, година. Важна е динамиката на промените в показателите. Стабилният ръст на показателите показва стабилно финансово състояние.

Отчет за доходите на Adobe:

От следния отчет на Adobe за 3-то тримесечие на 2017 г. е видима промяна в показателите спрямо същите за 2016 г.

Баланса

Балансът показва активите, които дружеството притежава, източниците на финансиране за тези активи и заеми. Балансът показва състоянието не за периода, а в деня на съставяне на отчета.

Най-важните данни в баланса:

Собствени средства (Общ акционерен капитал) - показват каква част от активите са финансирани със собствени средства.
Задължения (Общо задължения) – заемни източници на финансиране на активи.

Adobe баланс :

За да промените показателите на баланса, те се сравняват с предишния тримесечен отчет:

Отчет за паричните потоци

Счетоводната печалба не дава никаква представа пари в брой- реални средства, спечелени или загубени от компанията. За да разберете тези параметри, използвайте индикатора Отчет за паричните потоци. Той показва реалните пари, които са генерирани или изразходвани през отчетния период. Просто казано, CFS показва колко пари има една компания, както и къде и колко са били похарчени.

Приходите в отчета за доходите не отразяват паричните приходи. Отчетът за паричните потоци показва каква част от тях е била физически получена от компанията и за какви цели е била изразходвана.

Оперативен паричен поток(Оперативен паричен поток, OCF) – сумата пари, оставаща в предприятието след изразходване за дейности. Тези пари се използват за изплащане на дивиденти и инвестиране в нови проекти и изплащане на заеми. Тези средства се използват за създаване на резерви за непредвидени разходи.

Липсата на свободни парични средства прави компанията неспособна да изплаща задълженията си по заеми и задължения към акционерите. Наличието на балансова печалба, но без оперативни парични средства показва рискова счетоводна практика.

Отчет за паричните потоци на Adobe :

Прогнози в отчети

След анализ на основните и фундаментални данни, пазарът реагира според индикаторите, но втората реакция на пазара идва поради прогнозите и бъдещите планове на компанията, които винаги се посочват в края на отчетите. Новите стратегии, планове и прогнози, като правило, се говорят от един от главните мениджъри, така че думите му не могат да бъдат пренебрегнати и да бъдат празна фраза.

Бъдещ отчет за доходите– компанията прогнозира очакваната печалба за следващата година. Пряко влияе върху цената на акциите. В крайна сметка, ако прогнозата е положителна, тогава акциите ще се увеличат и обратно.
Изплащане на дивиденти. Отчетите може да съдържат информация за планове за изплащане на бъдещи дивиденти. Както увеличението на плащанията, така и намалението могат да бъдат положителен фактор, в зависимост от коментара на ръководството.
Последователни експертни оценкие средната стойност на всички анализатори, които са оценили компанията. Като правило, те често са в голямо търсене сред търговците, т.к ви позволяват да получите предварителна прогноза за промени в стойността на акциите.

Прогнозни показатели за оценка на фирмата

База за оценка на запасите:

идентифициране на насоки и ефективност на дейностите;
идентифициране на присъщата стойност на акцията;
сравнение на бизнеса на компанията с конкурентите.

За изпълнението на тези задачи се разглеждат редица показатели въз основа на публикувани формуляри за отчитане:

Печалба на акция (EPS)

EPS = нетен доход – дивиденти за привилегировани акции / среден брой акции в обращение

Така че EPS – това е делът от печалбата, оставаща на акция. Тя се счита за основна стойност в целия доклад, тъй като показва цялостната оценка на представянето на компаниите и се използва като сравнителна стойност при избора им за инвестиция.

Ако две компании имат еднаква печалба на акция, но една от тях има няколко пъти по-висока цена на акция, тогава е за предпочитане да инвестирате в компанията с ниска цена на акция. Това се дължи на факта, че при по-малка сума на инвестицията ще получите същата печалба.

P/E съотношение

P/E е съотношението на пазарната цена (Price) към печалбата на акция (EPS).

P/E = Цена / EPS

Смята се, че ниското съотношение P/E показва подценена компания. Голямото съотношение показва висока стойност (или надценяване).

Индикаторът ви казва колко години ще са необходими за изплащане на инвестициите в бизнеса или броя на годишните печалби в текущата цена на акциите. Този коефициент се използва за сравняване на различни компании в една и съща индустрия една с друга - стойността на коефициента се различава значително в различните индустрии.

P/E се използва с повишено внимание. При изчисляване числителят съдържа индикатора за цената на акциите, който включва очакванията на инвеститорите относно бизнес перспективите. В знаменателя печалбата за миналия период изостава от текущото състояние на нещата. Това по същество разделя бъдещето на миналото. Индикаторът изобщо не може да се изчисли, ако компанията е нерентабилна - той ще бъде отрицателен, но това не означава, че акциите трябва непременно да поевтинеят.

Висок P/E– инвеститорите оценяват акциите на висока цена, очаквайки допълнително увеличение на печалбите. Тази ситуация възниква, когато представянето на компанията е намаляло, но цената на акциите не. Инвеститорите се надяват на по-нататъшен ръст на стойността на ценните книжа и са готови да приемат ниска дивидентна доходност.
Нисък P/E – инвеститорите са песимисти за рентабилността и развитието на компанията.

Това не означава, че се купуват само ценни книжа с високо P/E - цената на такива акции вече включва очаквания за растеж на бизнеса. Ако представянето на компанията се понижи, цената на акциите може да бъде коригирана - тъй като дивидентите върху инвестициите в акции имат минимално ниво. При закупуване на ценни книжа на стабилни компании с нисък P/E те разчитат на увеличение на стойността на ценните книжа и разпределение на печалбите като дивиденти.

Ликвидност

Коефициентът на ликвидност е показател за платежоспособност. Има няколко коефициента. Основният показател е текущата ликвидност.

Текуща ликвидност = Текущи активи / Заемен дълг

Стопанска дейност на фирмата

Този показател се определя от стойността на коефициента на обръщаемост на активите - KOA.

COA = Приходи от продажби / Стойност на активите

Ликвидността показва платежоспособността и цялостната надеждност на компанията. Препоръчителната стойност е не по-малка от 2. Ако показателят е 2, активите в оборот надвишават дълга по кредита два пъти. Компанията, след като е продала половината от своите продукти и материални запаси, ще изплати дълговете си.

Ако стойността е по-малка от 1, заемите надвишават оборотния капитал. И дори след продажбата им няма да може да се изплатят задълженията. Трябва да потърсите източници на рефинансиране или да продадете част от дълготрайните си активи.

Финансова стабилност (ливъридж)

Определя се по индикатор финансов ливъридж. Колкото по-висок е коефициентът, толкова по-ефективна е дейността – при по-ниска стойност на активите фирмата произвежда повече стоки и услуги.

Финансов ливъридж = Заемен дълг / Собствен капитал

Индикаторът е различен по отрасли – всяка има своите специфики. Но за предприятията от същия сектор KOA е определящият индикатор.

Колкото по-нисък е дългът, толкова по-малки са рисковете за инвеститорите. Колкото по-ниско е съотношението на пасивите към собствения капитал, толкова по-ниски са финансовите рискове и по-ниски са разходите за обслужване на дълговете.

Когато се оценява нивото на дълг към собствен капитал, то се сравнява с показателите на конкурентите, опериращи в същата бизнес област. Нормалните нива на дълг варират между компаниите в различните отрасли.

Стойност на компанията

Стойност на предприятието (EV) – Най-често използваният индикатор. Отразява сумата, която инвеститорът трябва да плати, за да придобие цялата компания. Определя се като сбор от стойността на акциите на компанията и задълженията по дълга минус инвестициите в други компании и паричните средства. Паричните средства и инвестициите се приспадат от себестойността, тъй като тези средства могат да се използват за изплащане на дългови задължения. EV често се използва за сравнение с историческата EBITDA и с други компании.

При наличие на отделни негативни фактори се извършва задълбочен анализ, като се оценяват голям брой показатели.

Нека се върнем към нашия пример с Adobe:

След публикуване на отчета търговците сравняват данните с прогнозните стойности:

Ако при публикуване на нов отчет показателите му надхвърлят очакванията на експертите, тогава цената на акциите се повишава.
Падането на данни под прогнозното ниво води до спад в цените на акциите.

Както се вижда от отчета на Adobe Corporation, компанията значително е подобрила своите показатели за доходност и доходност. В същото време данните от доклада надхвърлиха не само консенсусната прогноза на анализаторите, но и собствените планове на корпорацията. Резултатът беше пазарна реакция:

Графиката за търговия показва GAP (разликата) между търговията на 18 октомври 2017 г. ($153,06) и цената на отваряне на търговията на 19 октомври 2017 г. – $165,68. Ето как пазарът реагира на отчетите на компанията, публикувани между търговските сесии.

Книги за финансови отчети

За да разберете възможностите за използване на отчитане в анализа на цените на акциите, ще ви помогнат книги, които са получили признание от експерти. Познавайки характеристиките на отчитането, инвеститорът взема интелигентни решения и не пропуска детайлите.

"Анализ на финансови отчети на фирми"– от Бенджамин Греъм, Спенсър Б. Мередит.

Книгата е наръчник за анализиране на фирмени изявления. Това ръководство е публикувано за първи път през 1937 г., но не е загубило своята актуалност днес. Книгата е популярна и високо оценена от експерти като ръководство за инвеститорите на фондовия пазар. Той представя актуални насоки и съвети за анализиране на финансовите отчети на компании и организации, съставени от някога известния инвестиционен експерт Б. Греъм. Книгата е написана на ясен и прост език и представлява голяма стойност за съвременните инвеститори. Уводът е съставен от съвременния инвестиционен специалист Майкъл Ф. Прайс. Книгата не е голяма - 148 страници, но обхваща всички най-важни правила за анализ на финансовите отчети.

„Оценяване на компании: Анализ и прогнозиране чрез отчитане по МСФО“– от Ник Антил, Кенет Лий.

Тази книга съдържа мненията на анализатори на финансовите пазари относно методите за оценка на стойността на компаниите въз основа на отчитане по стандартите на МСФО. Книгата представлява обемен материал от 570 страници, снабден с илюстрации. Книгата очертава различните гледни точки на инвестиционните анализатори и как компаниите ще бъдат оценявани въз основа на техните финансови отчети в съответствие с МСФО. Дадени са примери за застрахователни, минни компании и банки, използващи МСФО в оценката. Обхванати са най-трудните за анализ активи и пасиви. Книгата съдържа 205 илюстрации за нагледност и по-добро разбиране на материала.

"Анализ на финансови отчети"– автор Н.С. Пласкова.

Книгата говори за съвременните методи за анализ на финансовите отчети. Тяхното практическо приложение ще подобри качеството на управление на различни организации и ще допринесе за формирането на оптимална управленска стратегия. Книгата е предназначена предимно за преподаватели и студенти от икономически факултети, финансови мениджъри, анализатори, различни видове инвеститори и други хора, които свързват живота си с финансовия сектор.

Пример за търговия с финансови отчети

Ще покажем пример за реална търговия с отчетите на NVIDIA (NASDAQ: NVDA).

Брокерът предоставя професионална платформа за търговия и най-добрите условия. Препоръчителен първоначален депозит $250 .

Платформата Libertex е собственост на брокер с повече от 20 години опит и има сериозни регулатори. Тук ще намерите огромен брой акции и ETF. Брокерът предлага огромна база от активи, академия (програми за обучение), постоянно провежда уебинари, предоставя анализи и има много удобна платформа за търговия, към която са свързани голям брой индикатори. Минимален депозит $200 .

Вместо изход

В резултат на това можем още веднъж да подчертаем, че последните финансови резултати на компаниите са най-важният инструмент за търговците. Това им позволява трезво да оценят перспективите на участниците на пазара, да намерят нови забележителни обекти за инвестиции и успешно да инвестират парите си в тях.

Цифрите и графиките на отчетите говорят по-добре от прогнозите на всички анализатори.

И тези, които знаят как правилно да интерпретират получената информация, дори със скромна инвестиция от няколко десетки хиляди долара, могат да затворят сделки със седемцифрена печалба.

Ако намерите грешка, моля, маркирайте част от текста и щракнете Ctrl+Enter.

Финансово отчитане?

Тази концепция се отнася до процес, който помага да се оценят както текущите, така и предишните финансови условия, а също така контролира и наблюдава представянето на организацията. По този начин това определение се състои от набор от изследователски методи и инструменти, които ни позволяват да идентифицираме най-важните характеристики и основни връзки, необходими за достигане на правилна присъда. Анализът на финансовите отчети има следните значителни предимства: елиминира влиянието на догадките, интуицията и предчувствията, намалява риска от несигурност и помага за опростяване и изясняване на процеса на вземане на решения. Трябва също да се отбележи, че този тип контрол не намалява здравословната нужда от бизнес смисъл, но ви позволява да създадете солидна система, която служи като основа за нейното ефективно използване.

Анализ на финансовите дейности: за какво е?

Тя трябва да започне с изчисляването на основните и необходими показатели, както и факторния анализ, който се извършва, за да се идентифицират начините за най-ефективно управление и по-нататъшно успешно развитие на организацията и следователно да се обединят резултатите от минали решения. Всичко това помага да се направи най-правилната и рационална прогноза за бъдещото състояние на компанията и средствата, с които разполага. Анализът на финансовия отчет съдържа обобщена информация за пасивите на организацията, нейните активи и средства и упражнява пълен контрол върху всички събития и транзакции, както и резултатите от тях. Тази информация има значителен кръг от потребители, участващи във вземането на счетоводни решения. Това могат да бъдат служители на организацията, както и доставчици, инвеститори, кредитори, купувачи, както и държавни агенции. Трябва да се помни, че всеки от тях може да има информационни нужди с различно качество и мащаб.

Анализ на финансовите отчети: принципи

Той включва няколко принципа, според които е съставен. Те включват счетоводство на базата на текущо начисляване, обективност и консерватизъм, съответствие и разумност. Важна форма на наблюдение от този тип е балансът. Той не илюстрира естеството на паричните потоци и не посочва фактите на бизнес транзакциите. Основната цел на такъв анализ е да се определи финансовото състояние на организацията за определен период от време. Трябва да се отбележи, че балансът може да съдържа информация за пасиви, активи и собствен капитал. Анализът на финансовите отчети може да се извърши по няколко начина, в зависимост от задачата, представена за изпълнение. Освен това трябва да се помни, че вниманието на всеки потребител може да бъде фокусирано върху различни индикатори. Например, ликвидността на предприятието е важна за кредиторите, а данните за рентабилността на организацията са важни за акционерите.